在1906年初涨至100点的二十多年，道指的年复合成长率只达到3.2%，业绩平平，也可以说低迷，究其原因，第一次世界大战和一次猛烈的流感爆发自然难辞其咎。

       上世纪10年代发生的最大国际事件就是第一次世界大战， 在过去一百余年的时间当中，道琼斯工业平均指数几乎每个交易日都会发佈其读数。唯一一次重大的例外是在第一次世界大战期间，当时纽约证券交易所足足关闭了四个半月的时间。美国在1917年加入战争，该战争期间俄国发生了十月革命。1918年一次猛烈的流感爆发了，1919年国会颁布了宪法第十八条修正案——《禁酒法案》（从1920年1月17日凌晨0时生效）。

交易所1914年停盘

      1914年7月战争一爆发，纽约证交所就追随欧陆交易所的脚步宣佈停盘。这一举措非同小可，因为交易所历史上还鲜有停盘超过一天的时候。自一战之后直迄九一一事件，虽然经历了多次战争、自然灾害和经济危机，但是纽约证交所再没有过停盘的时候。即便为在易变性较高的交易日中控制市场跌幅推出的跌停板(trading collars)措施，虽然受到许多交易者的白眼，但是也很少实行超过一个小时时间的。

      历史学家认为，证交所之所以会在1914年作出这种非常的决定，主要是英国经济学家安杰尔(Norman Angell)的理论使然。此前一年，安杰尔曾经撰写“大幻景”(TheGreat Illusion)一书，预言一场世界大战将导致全球金融系统的崩溃。他的理论依据是：当这种情况出现的时候，企业和政府必将清算所有投资，购买黄金以求保护自己的财产。

      当年7月31日，管理层正式作出了关闭交易所的决定。证交所直到年底的12月15日才重新开盘，但是股票的最低价格还受到非常详尽的规定。至于完全自由的交易则是1915年4月才重新回到证交所。

      停盘当然不会令股票交易者感到快活。在证交所关门的日子里，交易者和投机者就在交易所华尔街的总部外面进行他们自己的交易。虽然交易所方面以报復相威胁，但是这一公开黑市中的生意来往却从未停止。

      当交易于十二月部分恢復之后，股票价格很快超越了七月下旬的水平。海外投资者确实在证交所进行了股票倾销，但是美国投资者却来者不拒，照单全收了。

      世界大战的爆发和美国政府后来的参战固然对美国经济产生了戏剧性的影响，但是这种影响却并非悲观主义者的预期。虽然战争爆发的最初五个月间，黄金确实流向了国外，但是伴随战事的迅速扩大，愈来愈多的海外投资者开始认识到美国实在是一个安全的避风港，黄金又开始回流了。交战双方和其它国家对美国出口商品的需求出现了戏剧性的增长。一场战争推动的繁荣出现在美国的土地上，而繁荣的经济也最终赢得了股市的控制权。到纽约证交所于1915年完全恢復交易的时候，一个不惟稳定、而且还在飞速成长的股市出现在了投资者的面前。